上好沸石濾料生產廠家天今年上半年環保并購的 “水” 到底有多深

　　上好沸石濾料廠家天今年上半年環保并購的 “水” 到底有多深。2021年上半年正式結束，環保市場依舊是暗潮洶涌。圍繞“碳中和”這個熱門概念，半年沉浮精彩紛呈。激流勇進的歲月里，國資進場與“混改”后續余波未平。

　　仁源水處理材料此前曾分析過，今年上半年環保“洗牌”節奏似乎與往年有所不同，并列出了4大變化：

　　1、曾經的“買主”幾乎都變成了如今的“賣主”;

　　2、“混改”模式或呈現新變化;

　　3、跨界更理性，資本更謹慎;

　　4、出海淘金熱退去。

　　接下來進入正題，梳理一下上半年那些“購”來“購”去的事。

　　01

　　大購特購

　　01城發環境并購啟迪環境

　　2021年1月，城發環境和啟迪環境就雙雙發布公告，稱籌劃重大資產重組，并臨時停牌。即城發環境正在與啟迪環境籌劃由城發環境通過向啟迪環境全體股東發行A股股票的方式換股吸收合并啟迪環境，并發行A股股票募集配套資金。

　　合并方為城發環境，被合并方為啟迪環境，合并完成后，啟迪環境將終止上市并注銷法人資格。而彼時，雙方的營業收入幾乎達到了1:5，資產總額相差也近4倍，引起業界嘩然。

　　緊接著，城發環境再丟重磅消息，擬在交易結束后更名為“黃河環境股份有限公司”，雄心昭昭。然后就是一系列啟迪環境“高管大換血”、“電廢總部落戶焦作”、“擬設立鄭州啟迪環衛”等消息。

　　近日，城發環境還直接拿下了“啟迪系”相關資產——鄭州啟迪零碳科技有限公司100%股權(10.08億元)、武漢啟迪生態環保科技有限公司5家下屬公司95%股權(2.81億元)。(注：5家公司分別為湖北迪晟環保科技有限公司、錦州桑德環保科技有限公司、張掖正清環保科技有限公司、通遼蒙東固體廢棄物處置有限公司、通遼蒙康環保科技有限公司)

　　截至6月23日，據城發環境新公開的交易進展來看，盡職調查、審計、估值等相關工作尚未完成，待完成后將再次召開董事會審議本次交易的相關事項，并由董事會提請股東大會審議。

　　02威立雅如愿拿下了蘇伊士

　　早在2020年，威立雅就不斷對蘇伊士股權發起猛攻，提出29億歐元的天價欲收購蘇伊士29.9的股權。雖然經歷了一番波折，但是威立雅還是于當年，以每股18歐元的報價成功將蘇伊士29.9%的股份收入囊中，溢價75%。但，這卻不是故事的終結。

　　威立雅立即發表聲明，仍計劃通過公開發售蘇伊士公司剩余股票的方式進一步獲取對蘇伊士公司的控制權，外媒多番報道過包括蘇伊士董事在內的各方對此交易的反對意見，據悉就連法國政府也針對此事作出了回應，不甚支持。

　　然而峰回路轉，威立雅拿下蘇伊士的決心超出了很多人的預期，今年4月，雙方同步發聲，就收購達成一致，協商價格為每股20.5歐元;5月，雙方簽署了合并協議，威立雅表示期望在第三季度通過公開要約的方式在金融市場上購買蘇伊士大部分股權，完成合并。這場“大戲”，終以威立雅如愿以償暫時落幕。

　　業界曾預估，雙方合并后，新公司營業額將超過2800億元。

　　03中國天楹拋售“現金奶牛”

　　88.8億收購歐洲垃圾焚燒發電巨頭Urbaser的震撼仿佛就在昨日，中國天楹卻在2021年又給業界帶來了一個稱得上“驚”卻不知道是不是“喜”的消息——擬以14.38億歐元出售Urbaser 100%股權，交易對價15億歐元(約116.7億元)。

　　而中國天楹給出的理由稱得上“簡單粗暴”——降低資產負債率，商譽將由56億元降至0.4億元。據悉，收購Urbaser之后，中國天楹截至2020年底的資產負債率已經高達75%。

　　不過，也必須承認的是，當初“蛇吞象”式收購為中國天楹帶來了驚人的業績數據——2019年Urbaser并表營收是2018年的10倍;2020年營收從2018年的18億多增至218.67億。即，以2020年數據為基礎測算，Urbaser營收占中國天楹總營收的8成以上。

　　權衡利弊的衡量間，中國天楹依舊選擇了放棄Urbaser，表示目前的負債率已經壓縮了其融資空間，影響了其股權及債權融資，限制了公司創新戰略的實施。一方面，當初收購Urbaser的戰略目標已實現，包括引進技術、全產業鏈布局、國際化戰略落實等;另一方面，本次交易對價均為現金，中國天楹將獲得較多現金及投資收益，有利于加快項目投運、技術研發等戰略的實施。

　　04雅生活服務壕購5家環衛企業

　　3月22日，雅生活服務發布公告稱，以總價117753.24萬元收購或者預收購5家企業：

　　① 北京慧豐清軒環境科技集團有限公司51%的股權，作價2.8億元;

　　② 陜西明堂環衛有限公司60%的股權，作價1.44億元;

　　③ 大連明日環境發展有限公司分立非環衛業務后一家存續從事環衛業務的公司51%的股權，作價3億元;

　　④ 安徽宇潤道路保潔服務有限公司51%的股權，作價1.53億元;

　　⑤ 中航美麗城鄉環衛集團有限公司30%的股權，作價3億元。

　　環衛標的競爭者開始出現地產關聯企業后，物業集團的身影就頻繁出現，說是“組團”刷業績也不為過。更有調查報告顯示，2021年上半年，物業行業針對環衛服務的并購達到了一個明顯的峰值，或源于內部整合基本完成，開始尋求增量賽道。而環衛清潔，從業務關聯性上看，或從服務周期以及運營穩定性來看，都是不可多得的選擇。

　　(既然說到這，話外音就來了解一下其他物業集團的環衛并購情況：世茂服務收購深圳深兄環境有限公司67%的股權，作價5.06億元。另，業界在分析恒大物業收購寧波雅太酒店物業，間接持有浙江亞太物業的案例時也認為其在謀劃環衛業務的擴張。)

　　05錢江生化收購4家公司股權

　　6月7日，錢江生化公告稱，以4.43元/股的發行價格，向海寧水務集團、云南水務發行股份購買海云環保100%股權、首創水務40%股權、實康水務40%股權及綠動海云40%股權。分別作價158600萬元、13880萬元、9560萬元、28280萬元，合計21億多。

　　從業務上說，錢江生化涉足的是獸藥、飼料添加劑、化工原料等相關產銷，從行業上說，錢江生化屬于化學原料及化學制品制造業。就算在2020年報中，錢江生化主要從事的還是以植物生長調節劑、殺蟲劑、殺菌劑為主的生物農藥產品，獸藥飼料添加劑產品的研發、生產和銷售。

　　錢江生化在公開本次交易背景時表示，目前公司營業收入規模下降，主要業務盈利能力下降，借著國家鼓勵通過并購重組提升上市公司質量的東風，本次交易將為公司注入優質資產，深化公司轉型升級。而本次交易后，錢江生化將聚焦水務、固廢處置及環保工程業務。

　　02

　　跨界并購

　　上述雅生活、世茂服務的并購案例就屬于跨界“購”，不過從其業務基礎上看，“界線”還是比較窄的，而錢江生化可就有些“寬”了。

　　環保界的跨界案例有時候是有些摸不著頭腦，好像誰都可以摻一腳，出發點各異，樂此不疲。

　　01歐萊雅(個護彩妝+環保)

　　歐萊雅想必不用介紹了，其收購的Gjosa是一家瑞士環保科技初創企業，今年4月官宣了這筆交易，但并未透露具體條款。由于Gjosa是一家開發節水解決方案的技術型企業，歐萊雅對其的收購也不難理解，并且雙方自2015年起就開始協同研究如何優化洗發水沖洗技術，2018年合作開發出了一款節水淋浴頭。

　　說若全球各大巨頭對于綠色轉型的熱情，無論是出于何種目的，動作確實都夠快，“內卷”效應已經初顯，“歐萊雅，為明天”可持續發展戰略就很搶眼。2020年中下旬，歐萊雅宜昌天美工廠成為歐萊雅亞太地區首個水循環工廠的消息也掀起了不小的波瀾。

　　不僅是水，歐萊雅近日已經宣布推出創新化妝品包裝瓶，完全采用由Carbios生物酶解循環技術中回收的塑料制成，計劃2025年投產;而目前，歐萊雅曾透露在亞太地區售賣的洗護發產品的PET瓶身已實現“源于100%回收再生塑料”，并計劃到年底所有洗護發產品瓶身都完成替換。

　　02波司登(服裝巨頭+環保)

　　悄無聲息，要不是江蘇宏遠環境保護有限公司工商登記信息變更，股東信息從一個變成了倆，可能咱還沒那么容易發現。愛企查上已經顯示，宏遠環境注冊資本1億元，股東江蘇霖飛新材料科技有限公司實繳資本9331.54萬元，另一個股東則除了波司登這個名字再無其他。

　　宏遠環境成立日期為2018年，注冊地江蘇泗洪縣，經營范圍主要是工業固危廢處理。時值波司登新十年戰略規劃靚麗收官，轉型勢頭正猛，雙方將擦出什么樣的“火花”，不妨期待一下。

　　03揚子新材(金屬制品+環保)

　　3月，蘇州揚子江新型材料股份有限公司發布公告，其控股子公司揚新(上海)環境服務有限公司(暫定名)以1.67億收購濱南生態環境集團股份有限公司51%的股權。即，交易完成后，濱南股份會成為揚子新材的控股孫公司。

　　揚子新材表示，本次交易有利于公司迅速切入環衛行業。(注：以上交易最終是否完成，或后續變更以官宣公告為準。)

　　03

　　控股 “ 購 ”

　　實控人變更，這在環保并購案例中屢見不鮮，今年上半年也有不少環保企業進行了控股權更迭。比較重大的除了上述提到了的啟迪環境、蘇伊士、Urbaser之外，還有博天環境、博世科、美尚生態、天翔環境、巴安水務、納川股份等。

　　01博天環境—— 一波三折

　　說起博天環境，曲折的“引戰”故事歷時2年終于落幕，也是讓業界揪心了很長一段時間。

　　2019年，與誠通生態簽訂戰略合作框架協議，業界一度認為是“引戰”前奏;

　　2020年年中左右，與青島西海岸新區融合控股集團有限公司初步協定，由后者先拿表決權，定增后拿控股權;

　　僅1個月后，就公告中山中匯投資集團有限公司或將成為公司的控股股東，中山市國資委或成為實控人;

　　直到2021年初，與葛洲壩生態簽署股權認購協議，并于6月發布定增公告，確定由葛洲壩生態全額認購非公開發行的不超過124,523,716股(含本數)，募資金額不超過565,337,670.64元(含本數)。

　　交易完成后，葛洲壩生態將持股26.81%，成為博天環境控股股東，國資委成為博天環境實控人。

　　02博世科——水務企業混改潮

　　跨越了2020年年末和2021年年初，博世科火速完成了“停牌籌劃控股權變更”，“復牌實控人擬變更”公告。博世科的4位實控人(原)已經與廣州環保投資集團共同簽署了股權轉讓協議，合計9.85%。同時，廣州環保投資集團受讓部分表決權。

　　交易完成后，廣州環保投資集團將直接擁有博世科13%的股權，享有24.9%的表決權。博世科控股股東變更為廣州環保投資集團，實控人變更為廣州市人民政府。

　　值得注意的是，前后腳的，博世科就增加了公司經營范圍，其中當屬“物聯網、新能源汽車、智能機器人”3個標簽搶眼非常。

　　03美尚生態——表決權先行

　　原實控人與湖南湘江新區發展集團有限公司簽署股權轉讓協議，合計25%，在第一份協議簽訂時有16.75%未達可轉讓條件，這部分先轉讓了表決權。此后第二份協議完成了16.75%股權轉讓。

　　第一次協商轉讓價為7.41元/股，價款合計4.12億元，第二次轉讓價格以7.41元/股或者第二次股份轉讓協議簽署日前一交易日收盤價的80%(以孰高為準)來確定。

　　交易完成后，湘江集團持有股權為25%，成為美尚生態的控股股東，長沙市國資委成為美尚生態的實控人。

　　04天翔環境——“生死”競速

　　被宣告了退市的天翔環境，據消息稱，于7月9日收到了四川省成都市中級人民法院(2020)川01破25號之四《民事裁定書》，裁定確認成都天翔環境股份有限公司重整計劃執行完畢、終結成都天翔環境股份有限公司破產程序。

　　就在“生死”競速間，由于四川嘉道博文生態科技有限公司、成都市融禾環境發展有限公司分別協議認購天翔環境破產重整中資本公積轉增的3.1億股、1.23億股股票，支付了合計3.5億元投資款。因此，嘉道博文成為其轉增后控股股東(第一大股東)。

　　05巴安水務——救場業績“變臉”

　　4月7日，巴安水務實控人和控股股東與山東高創簽署股權轉讓協議，5月11日簽署補充協議，轉讓9.91%的股權給山東高創，每股5.08元，約3.37億元，并且放棄29.72%的表決權。且，山東高創將全額認購巴安水務向特定對象發行的股份。

　　交易完成后，山東高創持股比例大約為30.7%。即，山東高創成為巴安水務控股股東，濰坊高新技術產業開發區財政金融局成為巴安水務實控人。

　　說來巴安水務2020年的時候曾停牌謀劃股權轉讓給珠海水務環境控股集團有限公司的事宜，就等“蓋戳”了，不過最終沒有達成交易。

　　本次成功引資山東高創，對于2020年業績“變臉”的巴安水務來說，業界普遍認為其時機踩點，無論是對于其現金流還是后續業務開展來說都是好的選擇。

　　另外，巴安水務2017年就對外公告的收購集安天源100%股權的交易于2021年1月完成了股份轉讓、登記等交割手續。

　　06納川股份——“無實控人”續集

　　2020年底，中持股份與長江生態環保集團的“無實控人”混改模式讓環保民營企業為之一振。長期以來，國資大舉進入環保領域，混改環保上市公司的“組團”行動一直被觀望，主要爭論點就在于資本有了、渠道有了，“自由”還有嗎?

　　在時間還未給出答案之際，“無實控人”混改模式又探索出了一條新路徑。

　　而繼中持股份之后，納川股份引入長江生態環保集團有限公司，其實控人和控股股東轉讓股權5.01%。交易完成后，納川股份變更為無控股股東和無實控人狀態。

　　至于哪種模式更切合市場發展和未來戰略的實現，大家拭目以待。

　　07津膜科技——獲關注函

　　想必業內人士很多都關注到了，津膜科技6月10日收到了創業板關注函，核心關注點就是津膜科技自4月到6月數次披露關于控股股東、實控人擬變更的公告。來梳理一下：

　　除去2020年4月津膜科技披露，實控人或將變更為“華潤環保科技有限公司”;12月公告控股股東天津膜天膜工程技術有限公司的股東天津工業大學將持有的膜工程67.22%的股權無償劃轉給天津工業大學資產經營有限公司不提，2021年4月，津膜科技再發公告，實控人終止與昆明國環股權投資基金籌劃控制權變更事項(與華潤環保的交易)。

　　6月，發公告稱，控股股東、實控人已經與共青城航科國惠環保產業投資中心(有限合伙)簽署了投資框架協議，若交易完成，津膜科技實控人將變更為共青城航科。

　　同月，津膜科技收到關注函并回復。目前事件的新動態為，6月30日，津膜科技再發《關于公司控制權擬發生變更的進展公告》。

　　這一次，津膜科技卻在影響一欄給出了“如本次投資最終實施完成，公司控制權將發生變化，公司將變更為無實際控制人”的作答，原因在于共青城航科出資方股權和權益架構復雜，決策機構表決權分散，無實際控制人。

　　兜兜轉轉，有可能再出一個“無實控人”案例。

　　最后，環保在線初步統計了一下上半年的并購事件，僅供參考，如有疏漏，敬請諒解。

　　注：以上交易最終是否完成，或后續變更以官宣公告為準。

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